2009/06/19, Friday


連于慧／電子時報

三星電子(Samsung Electronics)近期異常的安靜，彷彿就像一隻沈睡的巨獅，靜止不動但卻讓人感到不寒而慄，因為三星在記憶體產業中，一向是主動的掠食者，而不會被動的等待機會，沈默的三星，葫蘆裡究竟在賣什麼藥？DRAM價格在TMC宣布成立後，享受長達3個月的太平盛世，也粉碎TMC一統江湖的美夢，讓台系DRAM廠從奄奄一息的氣氛中，再次獲得呼吸的氧氣，各界都在觀察三星的下一步棋要怎麼走，牽動全球DRAM產業的榮枯。

海力士、爾必達、南亞科喊的賣力 三星卻冷漠以對

然 仔細分析，前一波DRAM合約價上漲，一反常態是爾必達(Elpida)、海力士(Hynix)和南亞科出面喊漲，當時力晶董事長黃崇仁出面表示下半年 DRAM將缺貨20億顆，市場還處於半信半疑當中，之後爾必達和海力士更是出面接棒宣布要大漲合約價，才讓整個DRAM產業逐漸回復信心，從谷底從逐漸走 出。過去向來扮演領頭羊角色的三星，卻在此時刻意退居幕後，安安靜靜沒有聲音，對於DRAM漲價一事也不太熱衷，與過去扮演價格先驅者 的態度差異極大。在老大哥似乎不肯買帳的情況下，其他DRAM廠只能用力的敲鑼打鼓，但一路走來是拉價格拉得很辛苦，南亞科就曾表示，這一波價格上漲，其 他DRAM廠似乎不太熱衷。的確，沒有三星發號施令的DRAM產業，DRAM合約價上漲沒多久，就開始出現疲態，雖然也歸咎於終端需求沒有真正出籠，但三星這次袖手旁觀，的確讓其他同業壓力倍增，讓第3季傳統旺季飄來幾片烏雲。

DRAM大廝殺之下 三星不想留活口？

其 實DRAM價格崩盤以來，各廠好不容易等到可以漲價機會，沒道理會白白放過，但三星這次卻對於漲價一事顯得意興闌珊，背後居心其實已相當明顯。市場認為， 三星不願意放過這次大廝殺的機會，因此不希望DRAM價格上來，也不願見到其他DRAM廠有一絲活命的空間，寧願放過這次喊漲DRAM價格的機會，等到災 情更加慘重時，再出面一統天下。雖然三星面對這次的全球金融危機，也面臨相當嚴峻的挑戰，但比起其他記憶體廠，也只是受了點輕傷而已，這次 DRAM產業出現百年難得一見的大洗牌機會，如果只獻上奇夢達(Qimonda)做為祭品，肯定無法滿足三星的期望，況且台廠在年初時幾乎是奄奄一息，但 到現在卻一家一家的走出加護病房，身體似乎溫暖的起來，看在三星眼裡，肯定不會這麼容易善罷干休。

一旦成為寡佔龍頭　容易面臨反托拉斯指控

然其實絕對的寡佔地位，對三星不見得有利。以2009年第1季來看，三星全球市佔率達接近30%，然三星真的需要囊括全球DRAM產業超過50%的市佔率，來維持其霸主地位？ 答案未必是肯定的。其實三星不見得要追求絕對的獨大，因為一旦市佔率超過50%，未來很容易面臨反托拉斯的問題，尤其DRAM產業又是屬於價格極端敏感的產業，一旦成為絕對的多數，未來任何一舉一動，都容易被扣上操弄價格、壟斷市場的大帽子，對三星的長期發展而言，不見得比較有利。

對 三星最有利的情況，其實是讓自己維持獨大的地位，但非壟斷的局面，讓身旁的競爭對手都活下來，但日子又過的不是很好；當自己大賺錢時，競爭對手可賺點小錢 維持生命跡象；但發生如2008年的產業蕭條悲劇時，又可以安然渡過；這樣的策略，其實與三星這幾年來的行事相當吻合。

但2008年底三星其實也相當擔心美光和爾必達獲得台灣政府的奧援，畢竟在三星最大的眼中釘，除了同文同種的海力士外，就屬美光和爾必達最礙眼，且美光和爾必達近年來大量拉攏台廠，以合縱連橫策略，力抗三星的單打獨鬥。有業者傳出，當時台灣政府主導的DRAM產業整合吵的轟轟烈烈，傳出端出新台幣1,000億元的誘人條件，誘使美光和爾必達拿技術做交換，但最後掀開底牌只有300億元，讓三星鬆了一口氣，「原來…只有300億」。

三星大刀闊斧砍老臣 宣示新時代的改革決心

三 星畢竟是半導體產業的巨人，未來最有機會威脅英特爾(Intel)的對手，面臨全球電子產業和經濟環境驟變，三星2008年底也進行一連串的改組，宣示舊 時代的結束、新時代的降臨，尤其大刀闊斧將眾多「老臣」退休，讓年輕一代接棒，並將營運整合為兩大部門，包括電視、手機的消費商品部門，以及記憶晶片與顯 示器的元件部門，顯示三星面臨挑戰的決心。

2008年底至今，不只是南韓營運總部辭退相當多的資深高階經理人，包括台灣在內，全球各分公司 的高層也不斷異動中，有人肯定三星面臨挑戰做出的改革決心，深具大廠風範，但也有人擔心資深一批人退得太快，年輕一輩恐無法及時銜接上來，會讓三星內部產 生青黃不接的情況，這或許也是三星未來的挑戰之一。對於三星接下來究竟會如何「對付」DRAM同業，各方眾說紛紜，之前1Gb容量DDR2價格漲到1.3美元就無力上攻，即傳出三星不希望看到價格漲超過1.5美元，甚至是1.3美元的說法，希望市場繼續上演淘汰賽。

匯率是重要護身符 然韓元恐面臨升值壓力

但值得注意的是，過去三星在價格上能肆無忌憚的殺價，匯率保護傘是很大的關鍵，但下半年若美元走貶趨勢確立，韓元恐將面臨不得不升值的命運，屆時三星的匯率保護傘被摘除後，DRAM價格恐怕有不得不漲價的壓力，否則將侵蝕獲利。過去三星或許會犧牲獲利換取市佔率，但經歷2008年全球金融風暴的洗禮，2009年三星是獲利至上，因此下半年觀察DRAM價格走勢，除了要觀察終端需求回籠的強度外，也要緊盯匯率的變化。

另一個變數則是NAND Flash價格對於DRAM產業的影響，2009年初NAND Flash價格其實比DRAM更早一步脫離谷底，且享受一段相當甜蜜的漲幅，讓三星、美光這些DRAM和NAND Flash產業雙棲的記憶體廠相當歡欣。NAND Flash價格會快速脫離谷底，很大的因素是2008年NAND Flash大廠減產之故，但隨著現在NAND Flash價格攀升回成本線，東芝(Toshiba)對外鳴了第一槍，表示將開始增產，給NAND Flash市場埋下一顆不定時炸彈。

東芝開第1槍增產NAND Flash 三星恐跟進

雖 然東芝還未確定增產的幅度，但市場對於這樣的變化相當憂心，原因在於，三星在NAND Flash市場一向緊盯東芝舉動，東芝要增產，三星一定會跟進，因為雙方在市佔率上都有輸不得的壓力，市場擔心一旦東芝和三星齊增產，將破壞下半年 NAND Flash供需平衡的美夢。三星2009年在機器設備有限的情況下，不可能增產太多NAND Flash，唯有選擇將DRAM產能轉到NAND Flash身上，但站在三星立場，又不能把太多的DRAM產能轉走，萬一DRAM供給少太多，下半年恐不小心助長DRAM價格漲勢，讓原本奄奄一息的 DRAM同業有更多的氧氣可存活，這恐怕也不是三星樂見的。

因此，下半年三星在NAND Flash和DRAM產能的調配上，如何在DRAM領域上達到讓敵人窒息的目的，但在NAND Flash市場上又不能讓勁敵東芝追過，中間要如何調配產能到恰到好處，將是一門大學問。整體來看，觀察下半年記憶體市場，除了PC需求是關鍵外，NAND Flash產業動態和全球匯率波動的結構，也是相當重要的考慮因素，然最重要的觀察指標，當然還是三星的態度，其喊水會結凍的威力，絕對有本事左右台系DRAM廠的生死。

2009/06/19-連于慧 電子時報