六年多前寫的，看來防線依然牢不可破。
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台幣匯率是否真的有”彭淮南防線”?

by william on 2009/03/18 11:31

前一陣子台幣隨著韓寰的大貶腳步亦步亦趨, 一直貶到35.236兌一美元才停止. 台幣貶破35大關之時,巿場上即傳出有所謂的”彭淮南防線”,意思是說從歷史的經驗來看, 台幣兌美元匯率要”有效跌破”35大關,是很困難的, 因為這個價位是彭大總裁必定會死守的雷池.不過彭總裁否認這個說法,說他不知道有這條防線的存在.

彭總裁是在1998年前任央行總裁許遠東不幸飛機失事之際臨危受命, 接下央行總裁的職位,在陳水扁接掌大位之後,依然屹立不搖,在任時間已達十年之久.所以十年來台灣的經濟受到彭總裁決策影響是很大的.目前作者手頭上有的新台幣匯率資料是從1999年開始,只比彭總裁上任晚了一年.我們就以這資料來研究看看,到底台幣匯率是否真的有所謂的”彭淮南防線”?

附圖1是台幣匯率的兩年均線河流圖.從圖中可以看出,在01年7/11新台幣匯率曾經到達35.3兌一美元的價位, 後來在當年底12/21盤中最高達35.2, 此外, 在02年10/16台幣匯率最高達35.268之後,也再度止跌. 所以從三個數字的記錄來看, 台幣確實在貶過35大關之後,就貶勢秏竭成強弩之末.就貶值的底線來看,確實存在著彭淮南防線.

然而如果就台幣升值的底線來看, 是否也有同樣的情形呢? 從附圖1來看,08年3/26台幣匯率為29.95兌一美元.再往前看,05年3/10,台幣匯率升值至30.67即止步;再更前面一點,00年4/11台幣匯率為30.22兌一美元. 綜合這三次升值的底線來看,30元大關是不可破的,所以這應該也算是彭淮南防線.

總而言之, 彭淮南防線確實是存在的, 它是以30為升值底線, 而以35為貶值底線, 新台幣匯率則是在這兩條底線之間來回波動. 台幣能夠在此區間內來回波動, 而不突破此區間, 是有其前提的. 那就是台灣兩千多億美元的外匯存底, 始終被彭總裁牢牢的看守著, 這是我們台灣的家底, 不應隨便被動用. 台灣基本上沒有外債, 所以匯率能夠由我們自己主宰, 像南韓外匯存底看來不少, 也有兩千億美元, 但是它的外債超過一倍, 所以這波金融風暴受傷慘重, 為了救其經濟, 只好放任韓寰狂貶, 韓寰的貶幅遠遠超越了正常幅度, 附圖2即為韓寰匯率的河流圖,看來南韓似乎沒有從十年前的亞洲金融風暴中得到教訓.

附圖1河流圖也顯示, 兩年均線的乖離超過正負8%時, 就是台幣升貶值的底限, 雖然35以及30這兩個絕對數字也有其意義, 但是看正負8%的河流圖也能夠提供我們不同觀點的思考.