Jun 29 Tue 2010 22:31

Double Dip


據說在五月大跌時，這個詞在GOOGLE SEARCH的頻率大增，就是二次衰退。原本規畫二次衰退不會來，但經過七天的局勢變化，看來全球難逃二次經濟衰退。

原因有數項，第一就是美國Fed主席柏南克在上週會議的會後聲明特別不同，他延續了上次的會後聲明（我們不能等到失業率明顯下降才開始回收貨幣流動性）提出：「歐洲這次的主權債務危機影響了經濟的成長，所以緊縮措施還需要延續一段長時間」，這意思代表其實他很想開始緊縮，為了對抗通貨膨脹的可能性，二來，也說明如果全球經濟現在再次陷入衰退，Fed恐怕會陷入無息可降的窘境。然後，他又淡化了經濟好轉的用語，也代表Fed的經濟展望在近一年的正面看待後，首次轉為負面悲觀的預期。這已經勾勒出下半年景氣深深的疑慮。

二來，歐洲國家在被美國信評機構不斷調降評等後，也吃了砰砣鐵了心，一定要開始緊縮財政赤字（英德法主流民意），還附帶要對銀行開徵銀行稅（美加日都反對），但美國政府不斷警告這樣的做法會使剛復甦的經濟再次陷入衰退的可能，於是在上週末的G20高峰會中，各國一反前幾次同舟共濟的畫面，各自為自己的立場辯護，最後當然還是達成了共識，那就是縮小赤字先，銀行稅以後再說，各國預期在2013年縮小一半的財政赤字，2016年財政平衡。雖然目標並不附帶強制力，但已經透露出縮減財政赤字的方向是不得不為，只是力道有差罷了。

以上的國際情勢說明：央行雖然維持貨幣寬鬆，但心裡對通膨的擔憂卻揮之不去，在經歷了一年寬鬆期之後，失業率並未因此下降，更沒有維持寬鬆的邏輯存在了，更糟的是，利率太低，很難再降了。而政府方面也因赤字太多，過去奉行凱因斯主義造成的赤字大幅上升，投資無法得到應有的報酬，無力負擔更多的債務，使得各國在面對下一輪衰退時恐怕也是有心無力了。而人類，在經歷了那麼久的貨幣泡沫榮景之後，是不是也該明白：只有永遠不進入繁榮，才能永遠不墜入衰退。

所以未來行情是向下規畫，還不知道滿足點如何估計評量，先等各國因應的措施出爐再說了。