【《證券市場週刊》記者 廖宗魁】6月16日，“兩房”宣佈退市。

在美國就業形勢不容樂觀、財政赤字越來越嚴重的情況下，奧巴馬政府面對脆弱的房地產市場，已經沒錢再救“兩房”，美國國會議員甚至提出將“兩房”列入可清算的金融實體。“兩房”想鹹魚翻身的機會已經沒有了。

退市後的“兩房”將進入場外交易平臺，流動性大大降低。“兩房”之前發行的5.2萬億美元債券，其價值進一步縮水，債券投資現正遭遇2008年金融危機之後的二次打擊。

中國金融機構持有“兩房”衍生債券將近5000億美元，“兩房”退市後，中國金融機構拋售“兩房”債券變得越來越困難。儘管中國政府呼籲美國政府要確保“兩房”債券的安全，可美國政府已經力不從心，中國債主已被“兩房”債券套牢。

難以救助的“兩房”

6月16日，美國兩大房地產抵押貸款巨頭房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mac)收到美國聯邦住房金融局(FHFA)的指令，將從紐約證券交易所退市。

退市之後，“兩房”仍然會每個季度向美國證監會(SEC)提交財務報告，股票會在場外櫃檯市場交易，但它們的股票將不會被大的機構投資者所持有。

美國聯邦住房金融局給出的退市理由很簡單，“兩房”股價持續一個月內低於1美元，低於紐約交易所對上市公司股價的最低要求。

從5月17日以來，房利美的股價一直低於1美元，而房地美股價一直都處在1美元以上。退市消息出來之後，“兩房”股價都暴跌了近40%。

市場對“兩房”退市反應冷淡，對大盤幾乎未產生負面影響。次貸危機前，兩房股價從65美元左右的高點墜落，長期維持在1美元左右的價位。所以6月 16日，兩房股價再次暴跌也是到了跌無可跌的地步，沒啥大驚小怪的了。

“兩房”股價長期就值幾毛錢，為啥沒人抄底呢？次貸危機以來，美國聯邦政府已經累計為“兩房”掏了1450億美元腰包，要想維持股價在1美元之上，政府並不用再花太多的錢，畢竟現在“兩房”總市值還不到10億美元。

顯然美國政府已經意識到，即使勉強維持“兩房”股價，它們也是將死之人。相對於“兩房”的股票，其債券才是主打，“兩房”擁有近5.2萬億美元的債券，“棄車保帥”也是為了減少損失。

目前“兩房”仍處於虧損狀態，須填補的窟窿還將擴大。白宮曾估計，救助“兩房”的成本至少為1600億美元，而美國國家預算辦公室(CBO)估計的成本為3890億美元。但這兩個估計都是建立在美國經濟正常復蘇，房市得以好轉的基礎上的。

從“兩房”退市，也可看出美國房屋市場依然低迷。標準普爾(S&P)/Case- Shiller住房價格指數顯示，今年一季度美國房價年率上漲2%，為近幾年來的首次年度上漲，但由於稅收優惠措施結束以及止贖現象繼續增加，第一季度房價仍較2009年第四季度下降3.2%。

IMF經濟學家Prakash Loungani 根據美國歷史上的房價運行週期經驗指出，美國房價可能還會繼續大幅下跌，跌勢持續的時間將更長。在美國經濟上升週期中，房價平均上漲39%，而這次房價上漲了113%；在經濟下行週期中，房價平均下跌22%，而此次房價只下跌了15%。也就是說次貸危機前的美國房價超漲很多，還遠遠沒跌夠。

基於悲觀的假設，一些機構專家認為，美國救助“兩房”的成本可能達到1萬億美元。